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国产糖去库存速度将放缓-slu.net
作者:新湖期货 来源:新湖期货 日期:2019-07-10

  近期,原糖价格虽然动摇较大,但仍未脱离振动区间12—13美分/磅。国内食糖消费数据同比大增推动郑糖走强,7月5日主力1909合约一度触及涨停。不过,在进口放量布景下,后期郑糖上涨难度加大。数据显现,2018/2019榨季,截至2019年6月底,全国累计销售食糖761.29万吨,同比添加110.64万吨。国内最大主产区广西累计销糖435万吨,同比添加80.3万吨;单月销糖57万吨,同比添加22.3万吨,且达到近5年高点。全国工业库存也随销糖率的走高同比下降65.64万吨,至近6年以来的低位314.75万吨。2019年以来,国内食糖消费数据同比持续好于预期推动郑糖大幅上涨,且暑期消费旺季将持续拉动下游需求。但第三季度开端,随着进口配额的放开,加工糖厂或更青睐于低价位的进口糖,估计后期国产糖去库存的步伐将逐步放缓。 从出口数据来看,产糖大国出口遇阻,5月泰国合计出口糖83.9万吨,同比减少35.18%;印度政府采取的出口补贴政策因不符合WTO规矩面对被逼取消的或许;巴西6月合计出口153.82万吨糖,同比减少20.18%,为至少11年以来同期最低水平,当前榨季累计出口456.32万吨,同比减少9.14%。这意味着下游订单匮乏、需求不振,食糖库存有添加的风险。但市场预估2019/2020榨季巴西糖醇比或同比持平,仍保持在35.2%的低位,巴西糖产值或难有大的增幅,且印度干旱气候或导致该国甘蔗种植面积与产值大幅下降。据悉,2019年我国食糖进口配额内与配额外进口数量合计约344.5万吨。2019年1—5月我国进口食糖93万吨,同比下降15.6%。随着进口配额的发放与贸易保障税的下降,5月进口食糖数量呈现了回升,当月累计进口38万吨,同比添加18万吨,增幅近50%。在此情况下,6月进口糖数量同比走强的或许性较大。三季度,国内糖市将迎来消费旺季,加工糖厂会尽或许多地进口低价位的世界糖,除去本年1—5月已经进口的93万吨糖,国内糖市仍面对近250万吨的进口压力。即使原糖抵达16美分/磅,以配额内15%的税率核算,进口糖价或仍低于4000元/吨。而如果后期进口食糖集中到港,将对国内糖价形成较大的利空影响。总之,原糖上涨仍需全球食糖消费放量与有效去库存的支持,郑糖面对进口糖集中到港的利空影响。