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预期兴尽悲来 镍价走势先扬后抑
作者:新湖期货 来源:新湖期货 日期:2019-02-01

  节后原生镍供给或阶段收缩,进口收缩幅度大于国内产出收缩,但季候性收缩幅度恐低于客岁同期。缓冲期竣事后,3月份国内镍铁供给料将显著修复,镍铁厂盈利程度扩增的布景下,警戒3、4月份国内供给超预期增加。

  前期出产商及商业商手中的镍铁库存,在节后或加快流入市场,焦点逻辑是在国内供给趋于宽松之前,趁价钱高位提前锁定存货利润的可能性偏强。隐形库存显性化将必然程度缓解节后镍铁供给的收缩压力。连系此要素,节后镍铁供给将好于客岁同期。

  ★节后需求强于客岁同期,库存累积风险逐步凸显

  节后国内300系不锈钢出产季候性收缩恐低于往年同期,其进口恐高于往年同期,如许来看,即便假设需求持平,本年节后的累库压力将强于往年。钢厂前期积压的厂库,节后或加快推向市场,逻辑仍然是高位锁定利润。高库存恐将激发市场对需求的担心。

  市场对宏观的预期过于乐观,接下来更大都据或显示经济下行压力继续增大。包罗逆周期调控、美联储加息、中美商业问题,过于乐观的预期在节后有批改的风险。根基面方面,市场在2月下旬或提前反映3、4月份根基面转弱的预期。

  分析考虑,1月初开启的强劲反弹,在节后可能继续上冲一段,但2月下旬市场预期或将转向,镍价将有高位回调风险。沪镍主力节后短期方针价101000元/吨,镍价先扬后抑,2月末最低方针价94000元/吨。

  镍铁供给显著收缩;不锈钢库存不增反降。

  镍价在1月份强势反弹,前期灰心预期获得批改,市场情感全体偏乐观,但2月份这种预期也将迎来查验。2月份我们关心的核心问题如下:

  1.节后国内镍铁供给的变化?

  2.节后国内不锈钢库存的变化?