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CPI短期难影响货币政策
作者:新湖期货 来源:新湖期货 日期:2019-07-12

  7月10日,国家统计局发布了2019年6月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。6月份,CPI同比上涨2.7%,涨幅与上月相等;PPI同比由上月上涨0.6%转为相等。食物依然是影响本期CPI走势的首要要素。6月份,食物价格同比上涨8.3%,影响CPI上涨约1.58个百分点。在食物价格种类中,鲜果价格是影响CPI同比上涨的最首要要素。6月份,各类生果集中上市,西瓜和桃子价格下降,苹果和梨价格却继续上涨且涨幅较高,加之南边部分地区屡次强降水影响采摘和运送,火龙果和菠萝等南边生果价格也上涨,导致全国鲜果价格同比上涨5.1%,影响CPI上涨约0.11个百分点,现在生果价格水平处于历史高位。尽管6月份CPI同比上涨幅度挨近3%,但CPI涨幅首要受食物类价格影响,考虑到食物类支出在居民可支配收入的支出结构中占比不高的状况,CPI较难影响到居民实际可支配收入,CPI走势在短期内较难成为影响货币政策的首要要素。 别的值得注意的是,今年以来食物中蔬菜、猪肉、生果轮流提价,而与此同时工业品价格却继续回落,价格走势分离。从同比看,PPI由5月上涨0.6%转为相等,价格下降的工业品有煤炭、石油、黑色金属等。蔬菜提价首要受天气影响,极点天气减少后价格天然回落。而猪肉以及生果都是因为供应端紧缺引发的提价,难以形成趋势性通胀。夏季生果很多上市后,供应紧缺缓解,价格有望回落。猪肉虽供应偏紧格式短期难以改变,但只要需求偏弱,价格难有继续上涨空间。通常CPI价格走势较少体现周期性,因此,价格压力首要体现在工业品价格上。受基数效应影响和食物价格的季节性变化,未来CPI将下台阶,PPI将在零基线上下徜徉。这将为未来降息供给空间。现在我国的微观经济环境出现较为杂乱的状况,当前我国的实体企业也面对必定程度的下行压力。本期影响CPI走势的中心要素——食物价格的未来续涨空间不大,而工业品价格存在进一步下降空间,在全球央行货币政策趋于宽松的环境下,我国货币政策或有进一步宽松的空间。