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豆粕需求不佳 豆油供应被动下降
作者:新湖期货 来源:新湖期货 日期:2019-02-01

  近期口岸油厂油菜籽和菜油库存降幅较大。目前处于我国油菜籽次要进口来历国——加拿大青黄不接期,我国油菜籽到港量较着下降,口岸油菜籽库存下降加速。据监测,截至10月12日,国内沿海进口菜籽总库存下降至35.5万吨,周环比削减0.5万吨,降幅为1.39%,大幅低于8月下旬70万吨的程度。与此同时,跟着下流提货添加,而油厂开机率下降,沿海油厂菜油库存不竭走低。截至10月12日,两广及福建地域菜油库存下降至14.18万吨,周环比削减0.8万吨,降幅为5.3%。

  自1月7日至28日,连盘5月油粕比从2.05走强至2.24,根基上没有回调,焦点的逻辑是豆粕需求欠安,库存添加,倒逼压榨开机率下滑,豆油供应被动下降,叠加节前备货需求启动,豆油库存下降。

  且不看供需,起首,从买卖心理来看,目前全市场都在关心和会商油粕比套利,往往当市场构成分歧预期的时候,买卖就曾经进入拥堵的形态了。其次,油粕比的思惟落到操作上,是需要动态办理的,多油和空粕的设置装备摆设未必同步,举例来说,我们从18年10月份起头就曾经切换到油粕比的思绪上(详见2018年秋季大演讲),10月中下旬起头,豆粕见顶下跌,至今曾经兑现了大部门的跌幅,而油脂从周线级别上来说,仍是处于底部震动区间的上沿位置,大级此外行情还没有兑现。

  下面是国内豆油和豆粕库存的持久走势对比,豆油的库存高点逐年添加,是由于过去卵白的消费增加带动大豆压榨量添加,导致豆油库存被动添加,11月2日,达到185万吨,之后豆油库存快速下降,而豆粕库存快速累积,二者较着的分化,是吸引资金入场参与油粕比的最间接的缘由。

  巴西大豆主产区的干旱从南部南里奥格兰德和帕拉纳州至焦点产区马州、戈亚斯州等中北部区域成长,目前南部的干旱根基曾经缓解,重点关心的区域是马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州,这三个州的产量占比约50%,下面的数据显示,进入12月以来这三个地域的降雨确实低于平均,但累计的降雨量并不显著偏低,只要戈亚斯比均值低15%摆布。全体来看,并不是极端干旱年份,更雷同一般干旱年份的降雨表示。