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锌价上涨:近强远弱格局将持续
作者:新湖期货 来源:新湖期货 日期:2018-10-11

  焦点结论:经济仍趋下行、通胀预期可控、社融增速再降。从出产端看,8月工业添加值增速6.1%; 8月CPI环比上涨0.7%,同比续升至2.3%;8月新增社融1.52万亿,同比少增376亿,社融存量增速继续降至10.1%。8月对实体发放贷款添加1.31万亿,同比多增1674亿,但表外非标融资继续萎缩,委托、信任贷款、未贴现银行承兑汇票合计削减2700多亿,同比少增4000亿。商业战再升级,美国对2000亿美元中国商品纳税。

  节日期间外围市场如火如荼,既成心大利赤字问题激发关心,又有美国副总统彭斯颁发演讲向中国施压,令商业摩擦再度升温。然而沪锌顶住了重重压力,在中国不测降准的利好之下,延续节前的大涨之势。

  第一,资金起到了间接鞭策感化。资金在国庆节前两周就曾经结构,9月18日至20日三天,沪锌指数增仓7万手,增仓幅度达到15.8%,持仓增幅牢牢占领所有品种的前三位。国庆节后两天,资金继续大幅增仓,总持仓曾经迫近本年4月以来的高点,可见资金对沪锌的青睐程度。

  第二,进口盈利窗口持续打开,然而供给受限,备货需求兴旺,社会库存屡立异低。8月中旬以来,进口窗口持续开启,进口锌流入弥补国内供给,这部门锌很少能在库存上得以表现。仅在10月8日,锌社会库存较节前添加3万吨,至15.25万吨,但仍处于年内低位。而最新上期所库存为29204吨,创年内新低。

  这一现象有两个方面缘由。一是冶炼厂结合限产收缩供应。6月末国内部门冶炼厂在陕西召开会议,拟将加强行业自律和配合合作,提高加工费,打算减产10%,目前这一打算仍在施行。别的,环保趋严使得精锌矿产能转化为锌产量的速度减缓,锌锭市场呈现阶段性供应缺口,现有锌锭库存进一步耗损。二是双节的备货需求。这里面既有刚需性备库,亦有商业商长单需求的同步释放。